| 自6月27日尾盤走出“一分鐘”行情以來，PTA期價延續反彈。7月9日，1809合約盤中期價最高達到5948元/噸，創去年3月份以來新高。筆者認為，盡管在貿易戰背景下，國內宏觀經濟形勢猶存不確定性，但PTA供需面偏緊，且上游原油走勢堅挺，價格有望再創新高。
一是市場供應受限。
從產能來看，今年國內新增PTA產能寥寥無幾。已建成的四川晟達項目因原料供應問題投產概率不大，而停車的福建福海創裝置短期內重啟前景不明朗，因此下半年PTA供給增量有限。
存量供給方面，近期PTA企業檢修裝置仍較多。漢邦石化220萬噸/年裝置6月28日~7月20日檢修;利萬聚酯70萬噸/年裝置7月2~19日檢修;恒力石化220萬噸/年裝置計劃8月1~15日檢修;虹港石化150萬噸/年裝置、亞東石化70萬噸/年裝置計劃9月年檢。此外，逸盛寧波220萬噸/年裝置、嘉興石化150萬噸/年裝置、珠海BP110萬噸/年裝置三季度檢修的概率也很大，實際檢修損失產量或大于預期。此外，夏季國內東南地區臺風頻發，對裝置運行或產生一定影響。因此，短期PTA行業開工率上行空間有限。
二是下游需求強勁。
從主要下游來看，今年國內聚酯行業計劃新增產能總計超400萬噸/年，其中上半年投產超300萬噸/年，對PTA的需求陸續釋放。此外，上半年聚酯產品價格不斷上漲，行業利潤率較往年同期上升，部分品種庫存水平低于往年，工廠訂單情況良好。CCF數據顯示，截至7月6日，國內聚酯綜合開工負荷為92.6%，江蘇和浙江滌絲工廠POY、FDY、DTY庫存分別為3天、12天、20.2天。在高利潤和低庫存驅動下，國內聚酯行業開工率將維持高位，同時在下半年產能基數擴張的帶動下，將持續增加對PTA的剛需。
三是成本端有支撐。
近期原油價格上漲，間接推動PTA市場向好。PX作為生產PTA的主要原料，其供給和價格與原油高度相關。盡管上半年美國頁巖油產量增幅超預期，但在OPEC國家執行較高減產履約率的支撐下，全球原油庫存水平保持下滑。近期國際市場地緣政治危機不斷，隨著美國退出伊核協議以及加大制裁力度，未來伊朗原油出口收緊預期增強，或將對全球原油供需平衡形成威脅。受此影響，下半年油價中樞有望保持上行，從而對PTA成本形成支撐。
綜上所述，在供給持穩、需求向好的推動下，加之上游原油市場上行預期較強，PTA價格漲勢有望延續。 |
渝公網安備50010702500721號