| 生意社11月2日訊 國慶之后，塑料市場在量化寬松的貨幣政策、需求拉動及成本推動的共同作用之下，塑料期價穩步上揚，即使在國內加息的影響下，期價雖有回調，但仍保持上行態勢。后市塑料價格將會如何，我們從以下幾方面來看：
(一)宏觀環境分析：加息來臨，宏觀環境風云變幻
從近期發布的經濟數據來看，我國經濟仍處于“熱度轉向”階段中。據國家統計局數據顯示，前三個季度GDP同比增長10.6%，CPI同比上漲2.9%，其中，9月份CPI同比上漲3.6%，環比上漲0.6%，創近23個月的新高。物價上漲過快必將導致通脹率的高企，這意味著通脹已經形成，并將在很長一段時間內存在。加息引發的人民幣升值將導致海外寬松貨幣政策實施所產生的充裕貨幣流入我國，加大國內通脹壓力。
8月份以來海外市場一直預期主要經濟體更加寬松的貨幣政策，這次中國意外加息動搖了市場對全球流動性的預期。11月3日美國利率會議和11月美國中期選舉，中國加息選擇在美國之前。在如此的時間節點，并且在三季度宏觀數據公布之前選擇加息，只能說明一個問題，即表明中央高層異常堅定“回收超額流動性”的決心。另外，此次加息傳遞出兩個主要信號，一是央行采取的是對稱加息，而不是此前預期的非對稱加息，說明經濟增長的數據較好，使得政府對經濟“二次探底”的擔憂下降；二是國慶節后食品價格繼續上漲，使得10月份CPI同比很可能超過4%，中國政府對通脹風險的上升持警惕態度，所以提早加息也有利于緩和日益高漲的通脹預期。
加息將在一定程度上改善實際利率為負的狀況，從而有助于增強中國政策制定者在宏觀政策管理上的可信度，并提升投資者對國內經濟可持續增長的信心。至于年內是否會出現第二次加息，我們預計，除非11、12月份通脹率持續超出預期，否則央行可能不會在年底前急于采取第二次加息措施。同時預計政策結構將繼續分化，一方面放松投資和財政政策來支持經濟的穩定增長，另一方面收緊貨幣政策和房地產行業調控來管理通脹和資產價格膨脹風險。
因此，在宏觀經濟政策緊縮的初期和中期，加息不會對經濟和市場趨勢產生大的負面影響，由美元走軟引發的大宗商品上漲趨勢仍將持續。
(二)LLDPE供過于求矛盾仍然存在
供應方面，聚乙烯1-9月份累計產量為757.12萬噸，同比增加174萬噸，增幅為30%；1-9月份LLDPE累計進口量為181.13萬噸；合計1-9月份供應量同比增加14.51%，因此今年以來釋放的產量仍然充足。石化于7月中旬陸續開始檢修的裝置基本都以結束，并重新開工生產，后市產能釋放基本能保證充足，故供應方面壓力進一步增大。需求方面：歷年隨著天氣轉涼及春季農膜備貨需求逐漸增加，9月份為農膜生產旺季初期，多數農膜廠家的月產量在1500-2000噸，日光溫室膜廠家的月產量在2000-2500噸。根據月份比例核算，9月份棚膜的實際產量占廠家全年產量的16-20%，10月份農膜實際產量在全年中所占的比例會更上一層樓。在9月至10月期間，農膜廠家實際產出量占全年35%—43%的份額。不僅如此，按經驗來看，整個四季度剩下的時間里，LLDPE整體需求還將保持旺盛態勢，這一需求為塑料價格上漲提供動力。
(三)成本分析
國際原油價格在前期大漲之后，目前看來還有繼續突破的動能，年內突破90美元/桶甚至沖高100美元/桶，是有可能實現的。中期趨勢來看，美元的弱勢是推動原油價格上漲的重要因素。美聯儲最近的會議紀要顯示，如果經濟復蘇仍然緩慢，則會考慮額外的貨幣寬松政策，美聯儲將密切關注增長、失業等指標，并且明確將長期購買政府債券設定為新一輪量化寬松的技術解決方式。這將會長期維持和確認美元的弱勢地位。對于以美元計價的原油來說，潛在上行動力十分強大。
原油與成品油的裂解價差，仍處于較低水平，與前期相比變化不大，從長期來看，裂解價差處于正常水平，且柴油與原油的價差仍處于較低水平，目前這種價差水平并不能刺激煉油企業加大開工率，而作為成品油副產品的石腦油，其供給也將會保持平穩的態勢。
乙烯：從近期乙烯的價量走勢，我們可以發現，近期乙烯的供給急劇增加，從前幾個月的不到100萬噸，到如今的100多萬噸，甚至一度逼近150萬噸的產量，產量增加非常巨大。從同比數據來看，從去年底開始，乙烯產量的月度同比增幅開始轉入正值，近期同比增幅一度達到50%，可見，與往年相比，這個增幅都是比較大。盡管PE產量同比增幅也在加大，需求同步放大，同時，原油也對乙烯的價格走勢形成支撐，但在產量大幅放大的背景下，乙烯的價格近期還是表現為弱勢，一旦后期這種產量放大的趨勢未能得到有效緩解，即使油價大幅上揚，對其的支撐也是有限的。
(四)市場結構分析
注冊倉單巨大，現貨市場供應量減少。從8月份以后，由于期貨對現貨升水較大，連塑注冊倉單一路走高，截止2010年10月27日，LLDPE注冊倉單為21315手。由于注冊倉單巨大，存到交易所倉庫中的現貨量較大，就造成現貨市場上流通的量偏少，進一步使供應壓力得到緩解。綜上所述，寬松的貨幣政策及通脹預期，大宗商品后市依舊樂觀；上游原油、石腦油及乙烯單體將保持上行格局對連塑期價起到較強帶動作用�；久娣矫妫磥砉┬杵胶鈱⑾蚬┎粦蟮姆较騼A斜，需求回暖對整個塑料市場形成利好。另外，在商場市場多頭氛圍下，連塑短期或有一定的調整，但中期仍有上行動能，市場依然向好，不會因加息而停止上行步伐，操作上建議前期多單繼續持有，空倉者可逢回調多單介入。
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